白糖

(资料图)

观点：巴西供应上量原糖大跌，郑糖跟随走弱

巴西甘蔗压榨进度较快，产量增长预期偏强。新一期UNICA报告的生产数据，与市场的预期基本一致，5月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量4619万吨，比去年同期增5.48%，创下10年双周入榨量的新高。累计产糖697万吨，较去年同期的506万吨增长37.70%。印度22/榨季产量尘埃落定，截至6月15日，食糖产量达3296万吨，同比减少246万吨。泰国本榨季增长幅度不及预计，预估下一榨季种植面积会有萎缩，原因在于其他农作物的收益会更大。国内榨季已结束，2022/23年制糖期，全国共生产食糖897万吨，同比减少59万吨；国内食糖进入纯销售期，加之旺季到来，利好糖市。由于国内外糖价差逐渐拉大，抑制了国内进口，5月进口糖数量降至4万吨，环比减少3万吨，同比减少22万吨。中国工业库存5月同比减少143万吨，环比减少109万吨，至272万吨。

巴西供应增长抑制原糖价格走势，市场持续关注巴西的压榨数据及后期厄尔尼诺气候对新榨季白糖产量的影响，考虑到国内较好的产销数据、低库存及严重的进口利润倒挂等因素，内盘仍将较外盘抗跌，但在原糖大幅下挫的带动之下，郑糖短期持偏空震荡思路对待。

鸡蛋

观点：集中需求预期收窄，制约近期蛋价

涨价区域范围减少，近期新开产量低于淘汰量，鸡蛋供应量呈下降趋势，各环节库存保持低位震荡，终端补货后市场走货放缓，中下学放假陆续开启，鸡蛋集中需求预期收窄，贸易环节风控情绪加强。当前处于梅雨季，主产区蛋价已出现较大跌幅，同时销区整体到货量波动较大。贸易商库存处于较低水平，主销区整体需求还是存在的，对后续蛋价形成一定支撑。鸡蛋期货近月合约持续相对偏弱，而远月合约整体明显反弹。5月份开始补栏量环比减少，远月合约压力减缓，逢低试多为主。

玉米

观点：降雨预期引发美玉米暴跌，国内支撑偏强玉米小幅回落

隔夜玉米收跌。

美玉米仍处于天气市当中，近期降雨预期削弱前期天气升水，本周末及下周美玉米主产区将迎来充足降雨，从而使美玉米遭受重挫，降幅高达4.68%。另外黑海谷物协议或难维持，乌克兰已开始准备寻找黑海谷物出口替代方案。

国内玉米尚处于青黄不接时期，小麦价格坚挺对玉米价格形成支撑，叠加贸易商惜售挺价，国内玉米价格整体稳中有涨。需求端养殖利润保持低位阻碍饲企做库需求，不过生猪存栏偏高对基础玉米需求仍偏多，而加工企业因淀粉提货尚可，近期开机率小幅提升对玉米需求增多，同时由于全渠道玉米库存均偏低，节后下游存在补库行为，从而对盘面存在支撑。

总的来说，美国中西部降雨预期使全球谷物遭受重创，不过国内小麦价格坚挺及玉米供弱需强对盘面形成支撑，从而限制玉米跌幅，短期玉米或震荡偏弱。

豆粕

观点：降雨预期再次引爆市场，国内豆粕跟随美豆回落

隔夜豆粕回落。

产业端，市场情绪仍被天气掌控，预期本周末及下周美豆主产区将迎来大量降水，从而削弱前期天气升水，减弱市场对美豆单产预期下降的担忧，美豆再次重挫超2%。另外Abiove继续上调巴西大豆产量及出口量，且两者双双创记录为1.56亿吨和9700万吨，同时Anec上调6月巴西大豆出口量至1420万吨，高于上期的1390万吨，从而也给美豆盘面带来压制。

国内，上周进口大豆到港锐减，油厂压榨利润保持高位但部分油厂开机率有所降低，豆粕需求尚可，27日油厂豆粕成交20万吨且以现货成交为主，油厂库存继续保持累库状态。

总的来说，成本端天气多变使市场涨跌波动放大，降雨预期削弱前期天气升水，短期国内豆粕将跟随美豆大幅下挫，且当前油厂豆粕累库趋势不改，近期豆粕以偏空走势对待。

棕榈油

观点：植物油库存走高，棕榈油受拖累回落

隔夜棕榈油高位震荡。

产地，高频数据显示，6月1-25日马棕产量环比增加0.20%，1-25日马棕出口环比下降8.19%，从而马棕供增需减，同时受美豆主产区降雨预期增强，美豆油亦有回落，从而BMD棕榈油总体承压。不过马币持续走软，限制BMD棕榈油进一步跌幅。

国内棕榈油消费仍显偏弱，且棕榈油库存继续走低，不过受益于豆油持续累库，三大油脂库存小幅拉涨，从而国内油脂整体偏弱。

总的来说，产地棕榈油供增需减，不过在天气及外围下影响整体保持坚挺，国内棕榈油库存继续降低，植物油库存回升，短期棕榈油受竞品油脂拖累或将保持弱势。

生猪

观点：现货持续下行，盘面短时调整

短期节后消费短时调整，产能基础相对充裕，终端猪肉和白条市场正向反馈不足，猪价维持弱势运行。仔猪价格逐步迫近成本，饲料原料价格高位震荡，养殖利润预期双向缩减。预期利空之下养殖端出栏意愿较强，但下游消纳能力有限，供强需弱格局并未改变。操作上盘面不建议做多，从产能基础和目前消费水平并不支持猪价出现有效的趋势性上涨，基于库存（活猪、冻肉等）考虑甚至有小幅杀跌可能，目前对于收储预期增强，盘面已经较好将利空反馈。强预期弱现实并未改变，可考虑等待过热预期后高位进场。